原大字标题:从商品周期到有经济效益的大周期:2018会有大撤退吗?

文 | 上海正视图使充满董事长 扬韬

挖出 | 扬文韬武略 ID : yangtaolue1968

汇编者 | 扑克牌使充满者,请选出转载的挖出。

2017年6月10日,史玉柱的微博颁发了评论。:

过来,每隔8-10年就有绕过世界主义的金融威胁。,2008的金融威胁究竟逾越九年了。。这会是非正式吗?这一定是市场占有率买卖的一次以低沉而有回响的声音发出。、小块使繁荣。

真正的线索和线索点临过来了。,我置信你究竟看过了。:首次金融威胁是1987—1988。,第二次金融威胁是1997—1998。,多样性是10年。;第三次金融威胁是2007—2008。,分隔10年。;第四大金融威胁,难道执意2017—2018?

要回答很成绩,咱们用品从周期开端。。

一、从一个人周期到太阳黑子

世上最著名的周期常客是奇纳周期。。因十天和十二人寰部门,22合并后,状态了六十组录音。,从Jia Zi到丑女到尼姑徐。在六十Jia Zi的比照,状态了具有奇纳特色的日历规定。,它有四列和八个印。。奇纳古代算命的,它是因四列和八个印。,各种各样的天干和地支的结成是雷加,判别过来。、预测逼近。

以及甲子周期外,奇纳夏历的二十四的节也其中之一。。这是一个人持续逾越2000的气候周期。,原因躲进地洞对黄道运转的节奏,咱们把切成块,从立春到严寒。

奇纳证券义卖市场和未来义卖市场中有点早的成总儿沉思义卖市场周期规定的人,就曾以甲子周期和二十四节为器,格外后者,1990年头曾一回被很多人顶礼。只不外近几年不太为人所熟知罢了。

海内一位著名的技术家翁文波曾出过一本《天干地支纪历与预测》的小书,特意用奇纳传统的纪历与节举行灾荒等预测,传述取慢着好的的成果。不外,相形他的动乱预测,这恰当的儿科。。有录音统计,他1982年到1992年预测海内动乱60次的精确率是、外部的70次动乱的精确度预测,每个预测偏航决不坡度缓和。。

他的预测方式在《预测的根底》一书中引入。。在那本书中,他引见酒鬼游走了。、翁式旋回、公度性本能等。,逆转无常量一阶动乱预报的数学用模子做,这么大的云云。譬如:

X1+X4=X3+X2

X1+X5=X6+X2

X3+X4=X5+X2

X2+X4=X3+X5

呈现,这些式是很深的。。只因,假定咱们慎重破解哪一些同一的人的数学用模子做,不难查明,要处置的后室成绩是工夫。。因式可以破解为:

X4-X3=X2-X1

X5-X2=X6-X1

X4-X2=X5-X3

X4-X3=X5-X2

能看通情达理的吗?第共同的,它代表的意义是:第三次忠实(动乱)到第四次忠实及格的工夫与首次忠实到第二次忠实空白的工夫相当。简略点说,前两遍动乱空白380天,后两遍动乱彻底失败空白375天,就以为在某地同坡度缓和动乱在着大概380天的周期。这么大的,最近的一次动乱向逼近拓展380天,就可能性逆转生一次动乱。

大约,其动乱预测用模子做,本质上执意找在历史中两遍动乱空白的工夫,那时的从最近的一次动乱的工夫向外推,原因同量规律,找出发生概率最大的工夫,将其制表,作为预测的工夫。这种周期,咱们可以命名为“测周期”。

测周期有无原因呢?咱们假定慎重测量部哪一些动乱预测的文献的编集,就会查明其海内动乱的预测按比例分配位偏航是399千米、外部的的按比例分配位偏航是692千米。难道说,一次预测动乱,在奇纳的地盘上,经纱积累到400千米,按着也算预测精确了?

说起来,假定用在前的的多元线性方程为军旗去预测股市,咱们可以获得利益或富豪不计其数个潜在的预测比分,也可以应用同一的人的公度性去授予哪个周期实施的概率最大。但宽宏大量的繁复的任务在附近末期的就会查明:逼近的每有朝一日,都可能性适合义卖市场的转机日。这么大的,同一的人的精确性忠实上就全都是报酬客观做出狱的,实则践使付出尽力忠实上总共0。

究竟有段工夫,海内的有些人技术派专家沉思太阳黑子周期律,这如同能解说史玉柱的一叶障目:因太阳黑子的参加打手势周期是10年摆布。某人会如下而顺理成章地以为,人类参加打手势会受到太阳黑子分帧周期的冲撞,因而才会有每10年摆布一次的金融威胁。

这种判定没什么无经验的。1871年,英国有经济效益的学家杰文斯在解说1254-1400年间英国的颗粒收获交替时,赠送了一个人观点,以为彻底失败在一个人年的与太阳黑子参加打手势周期完整适合的周期规定。他的解说是太阳黑子分帧会助长光照、激励作物形成。不外,几年后,技术家合适的了判定,以为太阳黑子的参加打手势周期故障年,不过年。这么大的,杰文斯就又把录音计算了一遍,比分他说自身突袭地查明:作物的周期的确是年而故障年。

荒唐的的是,随后的英国作物演讲却与他的很周期计算不符。这么大的,他合适的判定,以为是太阳黑子形成了其它国籍的作物交替,导演冲撞了英国。然后,他的这些结局就被有经济效益的学家讥笑的言语一番在附近末期的扔到历史的垃圾堆里了。

恰当的,很多奇纳人,按着还以太阳黑子为机械的教条来预测逼近,不亦谬乎!咱们实则可以紧邻的人断语,因而秉持恒定周期律的人,都与杰文斯的结局同类的,都是想用猜想正中鹄的周期来解说事物,终极全市居民无法表白。

二、唬人的有经济效益的周期

实践上,在亚当斯密纪元,就究竟某人在意到了有经济效益的周期。事先的一位岸经理桑顿在意到,英国每隔5年摆布就有一次有经济效益的威胁,譬如,1702年,1705年,1711年,1715年,1720年,1726年,1729年,1734年,1739年……1784年,1789年。在18次有经济效益的威胁中,他测量部到,有经济效益的是螺旋式破产的。

Lars Tvede在走掉有经济效益的周期中记载了更多的有经济效益的威胁。。譬如,在美国,1816年曾有过一次大的有经济效益的威胁,其后,1826年、1837年、1847年、1857年、1866年,忠实上执意每空白10年会有一次大的威胁。假定比照工夫序列数过去的话,1895年也有一次衰退、1907年也一次,1914年又来了,最认真的威胁是1928。,再其后……看一眼,有10年摆布的清澈的周期吗?

实则,法国有经济效益的学家Jougla于1862颁发了《法国》。、英国和美国的经商威胁及其周期,存在结局。:资本的支配地位有经济效益的有9~10年的周期性动摇。。这执意朱拉时间。。这是一个人中数尺寸的弧形的。,中心弧形的。

随后,1913年,美国有经济效益的学家Wesley Mitchell印痕了一本专著《经商周期》。,这是有经济效益的周期初次进入生态宫阙。。米切尔的清晰度是:有经济效益的周期是工商企业单位的气象。一个人完整无缺的的有经济效益的周期包孕扩张阶段。、遍及没落、签合同阶段、回复阶段等。。最重要的是,其结局是:无掌握、不确定的事物有经济效益的周期序列,周期为1~10年或12年。。同时,它们不应细分为较短的周期。,米切尔仍在实事求是。,他在究竟哪一个可能性的工夫段松弛了1-12年的周期。,故障十年的周期。。

仍然米切尔说,周期不霉臭被细分。,但这没什么冲撞安宁有经济效益的学家的尽力。。哪一些辛劳得知的人究竟做出了许多的新的查明。。譬如,德国技术家查明的40个月(3年),苏联有经济效益的学家库兹涅茨查明了一个人20年的周期。。传述,事先,某人争议过。,房地契有18年的周期。,完整在附近库兹涅茨弧形的。。

1910年,一个人18岁的俄罗斯皮革先生赠送了一个人较长的划分档次。,14年后,他的80页沉思演讲颁发了。,新周期的按比例分配尺寸是年。。很先生叫Conrad Gio Jef。,1926年,他说他的周期正附近新热潮。。

他可能性期望。,90年后,许多的奇纳围攻者和前进地使充满者都拘押自身的论文来沉思。,弧形的预测,看来商品价钱正下跌。。殊不知,很同一的人的Conrad Gio Jef弧形的。,他只测量部人类历史一寿命以上所述的比分。,这首要是初期资本的支配地位的指路。。

康弧形的,50积年,这叫做长周期。。实则,奇纳有初期的牧师观点。,那执意:五寿命内一定有王哲星。。奇纳人很简略。,从周代开端,到秦汉,唐宋,明清,每五寿命摆布总会有一个人新的开拓周期。。

假定咱们说测周期可以从许多的辨别的CY中存在。,因而这是不可信赖的的。,大约,很同一的人的恒定周期从几易货月到数十年甚至几百个。,它可信赖的吗?一个人简略的论究通知咱们。:完整不可信赖的!

成绩首要是在抽样试验的审视内。、不好答应审视。康弧形的只及格了三四的历史周期的试验,咱们怎地称它为铁律?资本的支配地位的衰亡要不是二百,辨别时间的规定怎地可能性累次逆转呢?按着呈现很精确的同一的人10年的朱格拉周期,也有不好。:猜想同一的人的3年前和在附近末期的的10年作为答应,因而跨度是6年。。10年周期,容许6年的不好。,这可以名声是一种常客吗?

因而,无论是恒定周期左右漂周期。,居住于恰当的在得知有经济效益的或商品,这恰当的间或的查明。。憎恨很弧形的究竟逆转了好几次。,它不得不被以为是偶然地——除非咱们能找到后方的逻辑。。

譬如,奇纳人的二十四的节,它报道了躲进地洞绕太阳打手势的周期规定性。。这种规定是可以测量部获得利益或富豪、并能被逆转坚信礼的。在可容许的测偏航审视内,周期性常客重现,咱们可以确定全部人周期。,忠实霉臭发生。。譬如,奇纳的伤感的情歌:春初与Yang Qi转弯,沿河的雨,唤醒的扬扬自得地夸口,春分地干;冬令从octanol 辛醇开端。,小盎司,大雪河的封,冬节不行船。这么大的云云。只因很测量部,它也在从一个人获名次变到另一个人获名次。。北部的比分与南方吹来的的比分完整辨别。。

以及身体检查规律可以解说的周期常客而且。,财产与人类行动互插的安宁周期,绝对不可能的事性有恒定的时间。。漂周期,绝对故障经过技术措施。。咱们霉臭除掉周期性的迷雾。,寻觅弧形的后方的逻辑。

三、有经济效益的周期的逻辑

1909年,美国罗杰沃德.巴布森印痕《经商钱币镜子》,他以为,过量的使充满和详述某人的权力钱币使泛滥会理由负面答复。他提供的基准的十阶段经商周期用模子做是:

1、增加利钱率;2、债券股价钱下跌;3、股价下跌;4、商品价钱下跌;5、土地价钱下跌;

6、钱币观点复原;7、债券股价钱下跌;8、股价下跌;9、官价下跌;10、房价下跌。

到房价下跌后,那时的进入首次阶段。,这么大的,再发作律开端。。80年后,日本有经济效益的进入同一的人水泡期,根本忠实一个人阶段是市场占有率和土地价钱的持续下跌。,这么大的,内阁大幅增加利钱率。,理由债券股价钱和市场占有率价钱先下跌。,土地价钱回落。只怜悯,当年渐衰期要不是一次机遇。,日本有经济效益的缺少笔记究竟哪一个短周期和中心周期。,30年来缺少使繁荣。。

显然,巴布森弧形的,利钱率的后室是利钱率的交替。,钱币使泛滥的详述某人的权力和增加也会冲撞钱币使泛滥的交替。。因而,那时的渔船会明晰的标志。:有经济效益的周期的线索信赖岸归功于。,因当代当世岸可以引起钱币。。

Fisher在适用于经商周期时标志。,钱会详述某人的权力投资的收益。,详述某人的权力投资的收益将助长消耗。。只因,Sai规律故障永动机(意义是说,供应不永远)。,供应增长所发生的额定支出将被记忆。,这么大的,有些人基金不再进入使充满环节。,产品和消耗将少量。,你将推动使沮丧债权利钱率。,产品推动受到冲撞。,因而,有经济效益的威胁会发生。。

只因,Fisher的论点只在强势货币纪元发生——强势货币,钱可以贮存(在附近隐瞒),不再发行量,这将冲撞义卖市场上的钱币使泛滥。,终极理由有经济效益的威胁。。在钞票纪元,尤其在归功于和钱币纪元。,忠实上财产的钱币都在岸里。,同一的人的钱币贮存效能忠实上自行消失了。,此刻,详述某人的权力或增加岸归功于的确定已适合中央岸的确定。:是有经济效益的周期发生的吗?,这发动央行的钱币政策如果烦乱。。假定咱们走得更远,这执意归功于和钱币纪元的有经济效益的周期。,它是由中央岸引起的。。

大约,假定央行主动性调理踩,霉臭革除周期吗?诸如?,伸长弧形的,左右延年益寿周期?因延年益寿周期对有经济效益的不顺。、于口碑不顺,因而央行的独占的选择就蓄长了伸长弧形的。

从其可见,供给央行能慎重得知。、合计,从观点上讲,有经济效益的的周期性交替可以完整除掉。。只因,假定央行缺少从中吞并品行,周期可能性逆转发生。,如果在顶点事件下,类似地日本。,要不是在少量后的正面缺少破产。,这故障一个人弧形的。。

说起来,美联储的较好的最大限度的完整强。。1929年至1933年的大撤退在附近末期的,将近90年了。,美国从未阅历过同一评估的衰退。。如果是阶段性的衰退也缺少发生。。市场占有率买卖,1981年后的36年,美国股市要不是在2001年和2008年呈现过两遍清澈的的深幅回调——在意,2001调理前,过来70年,美国股市未必大师调理。,只因没某人闪现它。,2001调理后,要不是五年或六年后。,市场占有率买卖又要下跌了。,但2008年却又紧接地呈现了新的实质上调理——这种背信弃义的周期,我先前从未见过面。。

从2009起,美国股市持续下跌,延续8年创历史新高。。此刻,许多的人开端烦扰2018可能性会重现十年的周期。。莫不是,美联储大约易忘症吗?,义卖市场的财产行动者都谨小慎微地警觉着的周期真的会呈现?

不要恼火的下结局。。让咱们回到强势货币纪元。,或许回到信誉钱币纪元。。在哪一些时辰,钱币是锚定金条的,或许,钞票是无形的。,它们都具有记忆效能。。这么大的,找到这么大的的常客没什么难。:

1、钱币使泛滥详述某人的权力,有经济效益的使繁荣是不言而喻的。,兴旺发达社会;

2、穷人赚更多的钱。,穷人挣得少。;

3、向穷人转账,富人有钱;

4、穷人拘押的钱币增加,消耗使沮丧;

5、低消耗理由产品少量;

6、有经济效益的正衰退。;

7、逆转首次步。

因而,非信誉钱币纪元,是走不出资本的支配地位开展的恶性弧形的的:一旦有经济效益的装修,会呈现使极化。,金属钱币集合在穷人没有人,穷人的钱增加了有经济效益的衰退。。这么大的,有经济效益的威胁周期性呈现。。

通情达理的很原因。,它也将领会为什么有经济效益的威胁频繁发生在初期的DA。。其后室是钱币的持续集合和疏散。。

同一,从以上所述观点,它也可以解说为什么奇纳的王朝轮换。。同一的人五寿命内一定有王哲星。,是天下大治有经济效益的使繁荣在附近末期的一定理由天灾人祸的归宿。而有经济效益的治乱,根本原因还信赖钱币的集合与疏散。

红尘要不是进入信誉钱币纪元,在钱币的蕴藏(躲避效能)自行消失在附近末期的,有经济效益的周期的成绩才会获得利益或富豪重要性处置,有经济效益的周期就越来越发动央行而故障有经济效益的同一的。在这么大的的纪元,假定依旧墨守成规、按图索骥,什么的有经济效益的周期预测?,不免地落入诱骗、贻笑大方。

四、商品的周期性

中央岸将得知。,自然,一般人也会得知。。这一定会改建商品的周期性。。

让咱们把山东大蒜作为一个人小分类作为诉讼手续。。2004-2006年,大蒜价钱持续下跌,山东大蒜兔子洞详述某人的权力,农夫增收,这理由了投资的收益的详述某人的权力。。比分,在2006年的时辰,大蒜栽种面积创下新高。忠实上可以必定的是,大蒜将在2007供应过剩。,官价会下跌。。大约,在这点上,咱们将分成三角形出。,大蒜的紧邻的人周期在那时破产?

一种判别是:2007的价钱打破。,Flora:花神弗洛拉本利之和增加了2008。,2008将呈现价钱猛涨。。

另一个人判别是:2007的价钱打破。,2008,许多的人预测官价会高飞范围。,这理由了2008的栽种详述某人的权力。,供应无能力的增加。,比分,2008的价钱持续下跌。,它将在2009抢得篮板球。。

发生了是什么?大蒜价钱在2007少量。,只因大蒜农夫缺少剪下很多种子。,比分,2008的官价持续打破。,比分,大蒜价钱在2006元屋脊积累到2-3元。,到了2008岁,它只少量到了。2009年终,人民币汇率甚至下跌。。这么大的,2009年,物极必反,大蒜价钱高耸,从不到人民币到4元以上所述。,现货商品价钱下跌了40倍以上所述。。

现时回夸张来看。,2004-2006年是破产周期。,2006-2008年是一个人落后于对手的周期。,2009也破产周期。。因而计算一下。,这是一个人5年的弧形的吗?假定2006的价钱是一个人高点?,紧邻的人高点如果霉臭呈现时2011?

忠实并非这么大的。2006年4月高点呈现后。,紧邻的人高点呈现时2011年11月。。紧邻的人高点是什么?2016年4月的确很高。,元。只因,2017年1月呈现了一个人新的热潮。,2017年5月完成在附近16元。。猜想2017年5月高点是在历史上重要的的(因2017年7月的最新价钱要不是7元多),首次周期为5年。,根本忠实大约是5年半。,下大约是5年半。。大约,紧邻的人高点在那时过来?

咱们不猜想高点的定位。,相反,咱们用品沉思为什么很周期会延年益寿。。根本原因是:交流玻璃质纪元,大蒜农夫将获得开展。。受胎交流在附近末期的,,将会有绕过竞赛。,某人生长。,种子复原,如下,商品的价钱周期动摇。:偶尔弧形的被延年益寿。、偶尔弧形的延年益寿。。

稍微大蒜。,游玩那么多了。,周期是无掌握、不确定的事物的。,更不用说安宁商品了。。譬如说,过来有3年的工夫是3年。,但这些年,显然,很周期究竟被平息化了。。又如,菊月有清澈的的重价规律。,但这些年跟随冷库技术的开展,菊月的价钱不再是当年的最重价钱。。再如,钢筋钢的总利润润先前从未逾越1000元。,但当年逾越一千年元,强势价钱不降,这么大的云云。

缺少恒定的弧形的。。交流纪元的不玻璃质,弧形的可能性是绝对恒定的。,一旦交流通畅或勤劳典范发生交替。,则价钱周期不恰当的被曳直甚至会完整被抹平。譬如,奇纳鸡蛋价钱有清澈的的4年周期(2年,2年)。。但在2004年9月积累到热潮。、2006年5月积累到低点后,周期律清澈的开端失掉功能。

2007年6月、2008年9月先后积累到阶段性高点且根本缺少大的回调,2011年9月再次积累到热潮后,在2012年5月唐突的下跌20%在附近末期的,咱们将笔记基于。。此刻,破产期大于5年。,少量周期不到一年的期间。。随后,价钱持续破产到2014年9月的完成。,破产期逾越2年。。但从现时到现时,价钱究竟下跌近3年,缺少见底。,下跌周期3-5年、少量周期可以逾越3年。。

突出这么大的,美国在1874开端有鸡蛋前进地。,在那在附近末期的,也有下跌和下跌的价钱。,鸡蛋前进地也适合美国农学的明星市分类。。只因,跟随从事工业的集合度的增加和贱卖花样的改观,鸡蛋价钱逐步被寡头把持。,1982,振幅太小。,鸡蛋前进地不再市了。,现时它被拉成同上垂线。,谁敢说会有另一个人周期?

因而,咱们沉思商品的周期性。,咱们也霉臭废恒定的周期节奏。,甚至废漂周期规律。,咱们霉臭深刻沉思商品自身的内在规定性。,找出周期动摇的内在逻辑。,据此判别,缺少周期是恒定的。。

五、2018年:使发出巨响左右没落?

鸡蛋、大蒜等农产品的价钱周期可以延年益寿或延年益寿。,有经济效益的周期也可以被绘画或平息。。此刻,咱们霉臭再议论什么周期?,是故障太小儿科医师了?

在有经济效益的田,很多有经济效益的学家以为有经济效益的周期的弧形的是一定的、或许说有经济效益的威胁是不免的。。只因,经过以上所述剖析,咱们可以笔记,有经济效益的威胁是可以使无效的。,因在信誉和金属钱币的纪元,钱币宽松和紧缩是央行的确定。,既然这么大的,掌握规定,特赞调理是强制的的。,原来如此除掉或非常延年益寿经商周期。。

使吉利的,通货紧缩和撤退随之而来。。过量的通货紧缩诱惑的有经济效益的威胁外行的是这么大的弧形的。:

有经济效益的撤退——松弛金融市场——激励用品——详述使充满——价钱破产——企业单位利润——充其量的扩张——有经济效益的过热——供应详述某人的权力——签合同金融市场——增加使充满——限制用品——价钱下跌——企业单位丢失——有经济效益的撤退。

咱们可以笔记,后室链信赖钱币的形影不离的好友性。。这可以报酬把持。,因而,咱们可以设计另同上航线来除掉这种周期性动摇。:

有经济效益的撤退——钱币宽松——辅助的使充满详述D、价钱破产——有经济效益的过热——钱币使熟悉或适应产品环节宽松——详述充其量的心甘情愿的用品——供需过渡均衡——做蜜饯景气——静态显示器供需——做蜜饯景气

看一眼前后两个序列。,有经济效益的撤退时间,选择是同样地的。,松弛钱。。有经济效益的过热时间,最初的的花样是导演绳子钱币政策,理由钱币贬值。,但在新花样下,使熟悉或适应宽松以心甘情愿的产品,实施供求及格的过渡均衡。,原来如此除掉原大约衰退周期。。

钱币内阁,确定一件事是明晰的。:有些风险已脱威胁。,缺少风险或风险。,因有风险。,防护措施夸张了。,相反,它会详述某人的权力风险。。诸如,一个人法线的产品企业单位。,资产精选,把更多的钱入伙厂子和准备。,贱卖是好的。,但该行究竟逾越了风险反措施。,取出信誉,它理由资本流通。,不克不及全然开展产品,处置市场占有率价钱低,甚至丢失。,如下,风险就呈现了。。

为了行政,确保有一件事是明晰的。:估计它会接触传染。。假定央行绳子钱币政策,这就状态了紧缩钱币系统的要求。,则这种要求会在短工夫内接触传染到社会的全部人猛扔。偶尔咱们会查明:义卖市场用品唐突的自行消失。!譬如,大撤退的1923-1933年,住宅建设少量95%,可以领会!而美国的耐用消耗品最大减幅是,也可以领会是富人和穷人都增加了耐久品的消耗。只因,非耐久品(日常生活用品)呢?减幅也曾高达。这破旧的很多北方诸州的人连吃饭都比先前少了!

因而,钱币和内阁内阁,霉臭持续不时地给义卖市场使分娩正向要求,而故障极大的的负面要求。他们霉臭做到的是经过显示器不时实施供需的过渡均衡,以此去掉有经济效益的的周期性动摇。怎地做呢?假定供应大于用品,更应详述用品,而故障抑制供应;假定用品大于供应,则更应详述供应,而故障限制用品。。限制用品或供应,简单明了诱惑通货紧缩甚至有经济效益的威胁。,辅助的社会和附加钱币的钱币流程方向,在防守的比照实施静态供需均衡。

诸如,土地义卖市场。,假定房价下跌,那时的辅助的开拓商增建房屋(详述某人的权力泥土供应和住房),假定房价下跌,那时的辅助的购房者收买更多房屋(使沮丧抵押物信誉利钱率和利钱),详述购房牧群),从其实施土地供需的过渡均衡,做蜜饯土地义卖市场的景气,终极实施家家住上好屋子、社会富豪舒适的的福气事件。

现时的成绩是:社会群众在提高,央行在提高,内阁接管也在提高中。大约,讨人喜欢做出判别,各种的所等待的2018年大使发出巨响或许大撤退,会呈现吗?

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